重要技术和实用手段——观察

股市中“观察”是一项重要技术、也是投资水平和经验的表现。笔者除全面介绍传统观察技术之外，还介绍一些实战中颇有成效的实用观察手段，即观察中的“偏方”。这都是一些实战心得，迄今为止未见股市操作方面的书中把观察手段单独列为重要技术，但笔者认为“观察”应成为投资者最重要的投资技术之一。

1．资金流向观察

在股市供求关系中，最重要的两个因素是资金和筹码，股价是资金和筹码相比较的动态平衡点。所以资金和筹码是观察的首要目标。

资金是股价的直接支撑，其他因素是通过影响资金在股市中的流动——流进或流出间接影响股价的。

资金流向观察又分为大势资金流向观察和个股资金流向观察。一般来说，观察大势资金流向有利于选择买卖时机，观察个股资金流向有利于选择股票。

不管大势还是个股，资金流向都分为流进和流出两种情况。

资金是股价的支撑，当资金不断流进市场(或个股)时，股价的支撑力量增强，将推动股价上涨。但是每次行情中可以流进市场的资金最终是有限的，当这部分可以流进市场的资金基本上都已投入之后，市场没有新的增量资金流进时，被推高的股价将不能维持高位而下跌。股价被资金推动上涨时，往往能吸引新的资金入场买进，导致较多的资金争购筹码，使成交量放大。所以观察资金流进市场的主要信号是股价上涨和成交量放大。另外也可以直接参考交易所公布的资金流向资料。

当资金不断流出市场(或个股)时，股价要靠市场中剩余的资金维持，股价的支撑力量减弱，导致股价下跌。这时市场内的资金不断抽逃，从剩余资金中获取利润自然极其困难，面对这一情况场内资金或者逃离或者按兵不动，大量高价筹码无人问津，使成交量萎缩。所以观察资金流出市场的信号是股价下跌和成交量缩小，也可直接参考交易所的资金流向资料。

观察资金流向除上述方法外，还可以通过对大资金流向的追踪进行。无须讳言，证券市场中的资金都是逐利而来，股市能带来高利润就会吸引资金流入，如果出现另外的高利润市场则股市中的大资金会毫不犹豫地弃股而去。这是资金流动的本质原因。这样就能圆满地解释1994年8月－10月，1994年11月－1995年2月和1995年2月以后的三个阶段中，国内的主要投机资金从股市到国债期货再回到股市循环流动的原因。只要投资者注意观察和追踪这种明显的资金流向，自然会带来良好的投资获利机会。

观察资金流向也不是轻而易举就能做到的。曾经有这样的股评；“今天主要是获利盘的打压，不是解套盘的打压。”其实该股评家如何知道哪是获利盘哪是解套盘?难道查过账?上述信息是无法证实的，只能是猜测而已。目前深沪股市的信息披露尚不规范，给观察资金流向带来很多不便。例如仅仅每月公布一次各大券商的交易金额是远远不够的。台湾股市公布各大会员单位每日个股的进出数字的做法应该借鉴，事实上在上海股市中已经被有些人解密破译了这一信息，甚至私下炒卖解密盘，应该向所有投资者公开以便真正做到公开、公平和公正。这一信息没有保密的必要。

2．筹码分布观察

筹码是股价的直接压力，其他因素是通过影响筹码在不同投资者间的分布间接影响股价的。

筹码分布的特点是当筹码分布在中小散户手中时股价一般不会立刻上涨，只有当筹码集中在主力资金手中时才会出现上涨。只需观察筹码的持有者主要是中小散户还是主力，即可帮助判断未来趋势。

观察筹码分布比观察资金流向更困难。多数情况下只能通过追踪大资金流向进行间接观察。当大资金流出股市时说明筹码流向中小散户，当大资金流进股市时说明筹码向主力手中集中。另外，中小散户还可以从周围朋友和自己的持仓情况分析筹码分布。当多数人仓位不满甚至不足时，说明筹码仍集中在主力手中，当多数人仓位较重时说明筹码集中在中小散户手中。

3．即时盘观察技术

即时盘观察也就是现场看盘技术，属重要投资技术之一。

在沪深股市的电脑行情显示中一般可以向投资者披露如下信息：

行情报表内容包括各个股票的名称、前一日收盘价、今日开盘价、今日最高价、今日最低价、今日最新价、当笔成交量、今日最新价比前一日收盘价的涨跌价格或幅度、今日累计成交量等。

每个交易网点还有券商提供的各种行情分析软件，各种版本的软件提供的信息不尽相同，其中比较通行的主要内容有：行情报表内容，当天已成交股票的平均价格，每分钟成交量，最新价比前一日收盘价的涨跌幅度，当前未成交的委托买入者中从最高价计前三位价格以及数量，当前未成交的卖出者中从最低价计前三位价格以及数量，全部股票中分别与前一日收盘价相比较，上涨、下跌和持平的股票个数(期货市场中还有持仓量以及持仓增减情况)，当日成交价袼曲线图，每分钟成交量柱状线，5分钟、10分钟、30分钟等时段的K线图以及日K线图，MA、BIAS、RSI、DMI、KD、%R、PSY、MACD和OX图等常见指标图形。

对电脑行情显示的内容投资者必须掌握基本概念，了解其含义，这是看盘技术的基础。

在看盘技术中最重要也最有效的是对股价图形和指标图形的研判，在这些研判中，除适用形态分析和指标分析理论之外，还适用其他一些分析方法，如看开盘走势可以大体分析一天的走势轮廓，从收盘走势可以分析出第二天开盘的大致方向以及主力意图等等。更进一步分析要使用一些特殊的手段，例如利用“即时盘股价形态定式”进行分析(见后)。

4．市价总值观察法

市价总值原本是一项市场规模容量的指标。它等于上市全部股票中每只股票的市值之和。每只股票的市值等于其每股的市场价乘以总股本数。市价总值是每日变化的。由计算可以看出，市价总值决定于股票数量和市场价格两部分，如果股票数量无变化，则市价总值与市场价格成正比。一般来说，能够投入股市的总资金量在一定时期内有一个较稳定的极限数额，则推动市场价格上涨也有一个相对的极限，市价总值也就被限定在一个极限之内，于是可以通过观察市价总值的变化来观察趋势是否还能维持。例如1993年至1995年上海股市的市价总值在2000亿元到4000亿元之间，当价格上涨到推动市价总值接近极限位置时就是一种卖出警戒信号。

市场规模的变化是一个缓慢的过程，市价总值也有一个慢慢积累的过程，国内股市在大规模扩容期，每二三年时间市价总值就会迈上一个新台阶，速度已经较快了。这时的极限标准要相应调整。

5．政策观察法

中国股市的政策变化影响有目共睹，不观察政策变化而盲目炒作是死路一条。

从上证指数1992年起到1997年观察，每年都有因政策变化引起的巨幅跳空缺口：

1992．5．21：　　　　　616——1260缺口(开盘缺口，下同)

1993．12．20：　　　　 901——823缺口(三大利空)

1994．8．1：　　　　　 333——394缺口(四大救市政策)

1995．5．18：　　　　　582——741缺口(暂停国债期货)

1995．5．23：　　　　　897——791缺口(新股发行规模公布)

1996．12．16：　　　　 1110——1005缺口(涨跌幅限制和社论批评)

1997．5．22：　　　　　1354——1248缺口(证监委等三部门联合通告)

作为分析者应该指出这种巨幅振荡对股市弊大于利，作为投资者则必须时常提高对这种巨幅振荡的警惕，否则数年心血很可能一旦化为乌有。

对普通投资者来说政策变化完全无法预料，所能做的仅仅是在这种突变到来时保持镇定和冷静的判断。比如1995年5月，从580点上涨到927点，赢利60%，如此丰厚的利润不出货更待何时?如果不贪心、及时出货岂不避开了一次单日岛形反转的大损失?

6．舆论人气观察法

舆论基本上是反映人气的，它们对市场的反应也基本一致。观察的要点是：

当舆论众说纷纭、争论不休时，原趋势不变。当舆论几乎一致看多时，上升趋势将结束。当舆论几乎一致看空时，下降趋势将结束。

熟悉理论的人一定明白：这是相反理论的应用。其中只有一点：看法的“一致性”并不容易辨识，因为在任何时候都有个别的相反意见存在，“一致性”的表现只是相反意见者成为极少数而已。

分析师林奇曾有一个著名的“鸡尾酒会理论”；

鸡尾酒会上多数人与牙医聊天而不理基金经理，股市可能上涨。部分人愿意和基金经理聊一会儿，股价已上涨15%。多数人不理牙医而和基金经理聊天，股价已上涨30%。绝大多数人围在基金经理身边讨论买股票，下跌即将开始。

当然，中国没有太多的鸡尾酒会和牙医，不过，投资者可以留神股市沙龙、交易所内外的闲聊、邻里的谈话等等。只要做有心人，处处都有你的“人气指标”。

7．主力心理观察法

中小投资者往往从自己的角度考虑问题，其实是不明智的，应尝试换成一种“主力思考方式”，用“主力心理”考虑：现在该如何操作。为实现上述目标，必须仔细观察主力的心理，看主力如何操作、学习主力。

当然，“心理”是看不见的，只能通过主力的行动来表现。比如，为什么涨到1052点就不涨了?必然是力量不足、中小散户已全部“上轿”，那为什么还要“抬轿”到1200点不可呢?

8．散户心理观察法

投资者也可以观察中小散户的行为，与“主力心理”相对照。可以说；主力向上做一段行情一定是在中小散户已经淡忘了上一轮顶点暴跌的情况下发生的。这样才不致于自己拉起行情来倒成了他人解套的良机。每次拉起行情来一定要让散户心理定位在行情初起时不敢买进，行情爆起后预期极高的情况下才会成功。

这样看，当观察到散户心理定位于忘记了上次顶部暴跌的疼痛、并产生部分思路混乱时最容易产生行情。

9．心理预期值观察法

一轮行情上涨后到底能涨多高?一轮行情下跌后到底在什么点位止跌回升?这是实际操作的核心问题。

在投资者中、在报刊上可以看到各种各样的预测。综合起来，如果把每一轮行情的较多预测数值放在一起观察，其比例都会形成一个直立的枣核形分布，行情实际到达的点位一般都会落在心理预期值的上下极限的区间内。

从笔者对上证指数的观察看，最大的可能是实际点位落在上下极限预期值的中三分之一区间，多数情况下不会到达极限值的百分之二十以内。

这种观察法可为投资者提供一种定量分析的数值基础。

10．利润任务观察法

国内证券市场中有些主力是需要靠炒作赚取企业利润的，它必须完成每年的利润计划。这也构成了行情观察的一个重要手段：利润任务观察。

假设某一年前10个月都几乎没有什么大行情，明显主力不能完成年利润任务时，则大笔吃进，坐等主力和你一起完成利润任务，岂不坐享其成?

如果主力在前几个月已经上上下下几个来回做完了，则其利润任务早已完成，你为什么还要痴心地等主力在12月份为你去解套呢?用这个逻辑完全可以理解1993年、1994年、1995年和1996年共四年中的12月份的大幅下跌(不排除以后主力逆向反做行情之可能，而且利润任务也可以通过其他市场完成，如一级市场或期货市场等)。

总之，每年的行情都不会持续一年的单边下跌，主力总会在适当的时候把一段下跌所产生的利润空间至少回吃一部分。就是说：股市牛年有机会。这里选准主力重点炒做的个股变得尤其重要，1995年和1996年深沪股市行情已经证明此点。

11．两市印证观察法

上海股市和深圳股市是国内同一个证券市场的两个组成部分，宏观环境、投资者构成、上市公司背景基本一致，所以两个市场相互连动、相互印证是国内股市长期的规律之一。观察两个市场是否相互印证是判断趋势真实性的重要手段。其规律主要为：

上海涨，深圳涨则必涨；上海涨，深圳跌则上海也会跌；上海跌，深圳涨则深圳必跌；上海跌，深圳跌则必跌。

笔者在1994年9月曾观察到上海股市在月中连续下跌做出头部，而深圳不跌却反而像要启动，判断深圳股市不过是小幅补涨行情，根据两市印证法判断大规模下跌将开始。这是实战应用的成功一例。同样道理与1996年12月上海股市完成补涨行情之后两市同时展开大规模下跌过程。

12．其他观察法

观察是股票投资的重要技术，它的方法没有固定的模式，观察手段几乎是无限的。例如新上市公司的股票总有庄家托盘行为。如果观察并掌握庄家的这一动向，对投资者就十分有利。再如二级市场上曾经发生过的收购控股之类事件也可以成为观察对象。主要是观察其行为的有效性等等，借以分析趋势。